Venta de Carrefour en Argentina: ¿Adiós o reestructuración global?

El inminente proceso de venta de Carrefour en Argentina ha generado un remolino de especulaciones y expectativas en el panorama económico del país. La decisión de la gigante firma minorista francesa de considerar la desinversión de su filial argentina no solo afecta a las más de 17.000 familias de sus empleados, sino que también revela las complejidades de un mercado local desafiante y la redefinición estratégica global de la compañía.

La noticia de la posible venta de Carrefour en Argentina ha conmovido los mercados, aunque no es un hecho aislado. La búsqueda de un comprador o socio para su operación en el país forma parte de un plan de revisión estratégica global anunciado en febrero de 2025 por Alexandre Bompard, CEO global de Carrefour. La directriz es desprenderse de activos y filiales consideradas “no estratégicas” para financiar inversiones en sus mercados “core”: Francia, España y Brasil.

En Argentina, a pesar de ser líder en el mercado local y rentable, la firma se encuentra en este paquete de desinversiones, en parte, debido a la normativa contable internacional IAS 29, que afecta negativamente sus resultados consolidados por la hiperinflación. Además, la visión de las casas matrices sobre el mercado argentino es pesimista, citando un mercado de pocos consumidores, volatilidad macroeconómica, inestabilidad normativa y falta de perspectivas claras de crecimiento sostenido. Expertos lo resumen de la siguiente manera: “Carrefour quedó grande para un país que quedó chico” y mencionan un “cansancio” de Argentina por años de restricciones cambiarias. Esta no es la primera vez que Carrefour se desprende de operaciones consideradas no estratégicas; lo hizo en Colombia (2012), China (2019) y Taiwán (2022).

Carrefour en Argentina y América Latina: éxito local vs. estrategia global

En Argentina, Carrefour es el líder del sector supermercadista, con más de 680 sucursales en diversos formatos y alrededor de 17.000 empleados, siendo uno de los mayores empleadores privados del país. Sus ventas anuales proyectadas rondan los US$6.000 millones, lo que representa más de un punto del PBI argentino, y cuenta incluso con su propio banco. La operación local es rentable, con una rentabilidad estimada entre el 2% y el 3% anual, y ha sido una “cantera de buenos managers” para el sector. De hecho, Pablo Lorenzo, un argentino con pasado como CEO local, fue recientemente designado CEO de Carrefour Brasil y Latam, lo que subraya la calidad del talento desarrollado en la filial argentina.

En el primer semestre de 2025, las ventas comparables de Carrefour en Argentina crecieron un impresionante 44,7%, impulsadas por la inflación y una adaptación estratégica al contexto. En Brasil, su segundo gran mercado en la región y el segundo más importante a nivel global, también reportó buenos resultados, con un aumento del 4,9% en ventas comparables en el primer semestre, beneficiándose de la integración de Grupo BIG. Esta dinámica sólida en América Latina contrasta con el estancamiento en su país de origen. Sin embargo, a pesar de la buena performance local y regional, la decisión de desinvertir obedece a criterios corporativos internacionales que priorizan el retorno del capital en los mercados clave.

La situación de Carrefour en Francia y Europa: desafíos y adaptación

Mientras Carrefour brilla en América Latina, en Francia y Europa el panorama es más complejo. Las ventas en Francia, su mercado principal, apenas crecieron un 0,2% en el primer semestre de 2024, y las ventas globales del grupo, aunque aumentaron un 3,7% interanual, no se tradujeron en un aumento proporcional de la rentabilidad. El resultado operativo recurrente cayó un 8,4% y el beneficio neto ajustado se contrajo un 33%. La capitalización bursátil de Carrefour ha caído cerca del 25% desde que Alexandre Bompard asumió el mando en 2017.

La compañía se enfrenta a desafíos como la alta inflación y un consumo que aún no despega en mercados clave. Aunque ha ganado cuota de mercado en Francia (hasta 21,4%), esto se debe en parte a adquisiciones como Cora y Match. La estrategia de la empresa incluye una fuerte inversión en el formato de marca propia, el comercio electrónico y la transformación de hipermercados menos rentables en franquicias. Para revitalizar el formato de hipermercado en España, Carrefour incluso ha implementado campañas de marketing poco convencionales como la “Roller-Hour” y la campaña #ElHíperEstáDeModa en redes sociales.

Sin embargo, el grupo también ha visto un incremento de su deuda financiera neta, pasando de 5.418 millones de euros a 6.989 millones en el primer semestre de 2025, debido a adquisiciones recientes. En febrero de 2025, las acciones de Carrefour cayeron bruscamente después de que la minorista francesa advirtiera sobre la demanda de los consumidores y pronosticara solo un “ligero” crecimiento en el flujo de caja libre y las ganancias antes de intereses e impuestos para 2025. Carrefour está en un proceso de redefinición, buscando traducir sus iniciativas de marketing y crecimiento en ventas sostenidas y rentabilidad mejorada.

Los interesados en Carrefour Argentina: un activo codiciado

La magnitud de Carrefour en Argentina la convierte en un activo codiciado. Entre los principales interesados en la posible venta de Carrefour en Argentina se mencionan:

• La Anónima (familia Braun): Cadena con fuerte presencia en el interior del país, interesada específicamente en los formatos Carrefour Market y Express (autoservicios de menor envergadura y presencia barrial), aunque no en los hipermercados ni Maxi.
• Grupo De Narváez (GDN): Titular de Chango Más, que ya adquirió la operación local de Walmart.
• Inverlat: Fondo de inversión argentino dueño de marcas como Havanna, Aspro, Fenoglio, y franquicias de KFC, Wendy’s y China Wok. Se ha expandido a energía, consumo y real estate.
• Rubén Cherñajovsky (Grupo Newsan): Empresario que recientemente adquirió las operaciones locales de Procter & Gamble.
• Supermercados chinos (CEDEAPSA): La cámara que integra a la mayoría de los autoservicios orientales evalúa la posibilidad de adquirir las más de 120 sucursales Express de Carrefour, lo que les permitiría retomar su posicionamiento en la Ciudad de Buenos Aires.
• Coto (con S+R Gestión): Otra de las grandes cadenas nacionales, interesada en las grandes superficies.
• Grupo One (Manuel Antelo): Interesado en las grandes superficies.
• DIA: Podría figurar entre los interesados en las opciones de proximidad, buscando recuperar su capacidad de expansión.
• Marcos Galperín (Mercado Libre): Aunque su interés en el retail físico no está confirmado, su nombre suele aparecer en operaciones de alto perfil.

Las negociaciones avanzan de manera reservada. Carrefour, por su parte, buscaría vender la totalidad de sus sucursales, incluyendo el segmento Maxi y los hipermercados, un punto de desacuerdo con algunos interesados como La Anónima. La operación podría ser una venta total o parcial, o incluso una alianza que permita la continuidad de la marca Carrefour a través de un esquema similar a una franquicia. La valuación de Carrefour Argentina se estima entre U$S 750 y U$S 900 millones, considerando su EBITDA de US$150 millones, aunque el precio final dependerá de factores como la propiedad de los inmuebles y las contingencias laborales. La Ley de Defensa de la Competencia podría influir si un competidor directo adquiere la cadena, aunque en Argentina la palabra de los organismos reguladores tiene un “valor marginal” en estas cuestiones.

Incertidumbre y expectativas: el futuro de 17.000 familias

La incertidumbre sobre la venta de Carrefour Argentina mantiene en vilo a los más de 17.000 empleados. David Collas, el CEO local, ha intentado transmitir calma, asegurando que “no ponemos en riesgo absolutamente ningún puesto de trabajo”, aunque también reconoció: “No sabemos lo que realmente va a pasar”. La falta de un comunicado oficial ha incrementado la preocupación, especialmente entre el personal contratado por agencias.

El proceso de venta es largo y complejo, pudiendo demorar meses o más de un año. Implica etapas como la confección de una lista de candidatos, el “data room” (presentación de números), la presentación de ofertas no vinculantes y un “due diligence” (auditoría exhaustiva) antes de una oferta vinculante. La decisión de Carrefour, aunque ligada a su estrategia global, refleja el “cansancio” de las multinacionales con la volatilidad económica argentina, incluso bajo un gobierno con sesgo promercado. Mientras algunos lo ven como un “éxodo” y una mala señal para las inversiones extranjeras, otros, como la Cámara Argentina de Comercio y Servicios, lo relativizan, señalando que el retiro de empresas es parte de la dinámica del mercado.

Un liderazgo no estratégico

La posible Carrefour Argentina Venta es un reflejo de las complejas dinámicas del comercio minorista global y las particularidades del mercado argentino. Si bien Carrefour mantiene una posición de liderazgo y rentabilidad en Argentina, la casa matriz prioriza la optimización de sus activos a nivel mundial, enfocándose en mercados considerados estratégicos. El futuro de la operación local podría implicar una venta total, una asociación o incluso la continuidad de la marca bajo nueva gestión, mientras diversos grupos locales y un puñado de interesados aguardan la definición de este codiciado activo. La incertidumbre persiste, pero el proceso en marcha reconfigurará sin duda el panorama del supermercadismo argentino.